记者 | 袁颖琪

修改 | 陈菲遐

近期露营的财说成热潮股出产火爆也带动了二级商场个股异动。出产野外露营用品的露营牧高笛（603908.SH）股价本年以来涨幅达132%，创出前史新高，价已远超同行。翻番

成绩方面，高笛获益于露营需求暴增，却还牧高笛经营收入加快增加，贴牌2021年营收增加43.6%；本年一季度营收增加56.1%，财说成热潮股出产归母净利润增速更是露营到达73.4%。

露营经济的价已兴起明显带动了公司成绩。但这个工业是翻番否有长时间开展空间？牧高笛亮眼的成长性可继续吗？实际情况或许并不如幻想的那么夸姣。

事实上，高笛牧高笛所属的却还野外用品职业早已过了快速开展期。2013年曾经的贴牌十年是野外用品职业的黄金十年，职业规划复合增速到达47%，财说成热潮股出产规划增加近50倍。但2013年到2018年，跟着冲锋衣等出售放缓，野外用品职业增加进入瓶颈期。

2019年开端，露营产品给野外职业注入了新鲜血液。业界厂商将传统的露营产品调整后推出家庭休闲旅行产品，如野营帐子，野外折叠桌椅等。叠加2020年疫情形成出国游、跨省游较难，家庭多挑选周边游，催生了很多的露营需求，因而以帐子带动的野外用品职业再度快速开展。业界猜测，2026年后，野外露营配备商场有望到达150亿等级规划。

尽管露营配备企业正处在职业盈利期，但牧高笛面对的竞赛并不轻松。

我国野外配备商场集中度低，还没有诞生可以占有顾客心智的头部野外品牌。牧高笛虽属一线品牌，但国内出售体量不大。2021年年报数据显现，牧高笛的配备国内出售额约3亿元。另一家比牧高笛起步晚的野外配备品牌挪客现已后发先至，国内出售额约4亿元。并且，国内商场上还有部分体量较大但品牌效应不强的电商品牌，如原始人2022年估计出售额可达10亿元以上。

在刻画品牌方面，牧高笛投入也显得缺乏。公司现在有约67%的收入来自OEM/ODM外销事务。并且，前五大客户奉献的收入超越50%，尤其是DESIPRO PTE公司2021年奉献的收入到达34%。因为对海外大客户的依靠，公司对品牌打造方面投入缺乏，2021年开销的出售费用总计为5300万元，同比增加35%。其间，增加最多的是人工成本和电商渠道费用，用于品牌宣扬的费用约440万元，比2020年还有所下降。

并且，休闲类野外产品降低了专业野外产品的技能门槛，出产工艺方面国内厂商也以代工为主，并不具有供应链。因而，休闲类野外配备尽管正处于迸发期，但既没有品牌力加持，也没有技能壁垒。

产品力方面，牧高笛也不具明显优势。

尽管牧高笛以代工事务发家，但并没有大幅扩张产能，而是采纳自主出产和外协加工相结合的方法。年报发表，公司厂房以及机器设备的账面价值只有约3000万，这还包含在越南和孟加拉的两个海外出产基地，这两个出产基地是否为境内供货仍不确认。牧高笛除帐子有自己的供应链外，其它产品都是靠外采。从内销来看，帐子占比为30%，也就是说70%产品是经过外面的工厂来贴牌。

整体看，休闲野外用品职业壁垒缺乏，牧高笛无论是供应链仍是品牌都没有绝对优势，这也给未来增加带来不确认性。